阿里巴巴、京东和聚美优品正摩拳擦掌，国内电商即将掀起一轮赴美上市热潮。与此同时，已经在美上市的电商企业继续用业绩说话，对接下来几家即将上市的电商企业起到一定的积极推进作用。

谁比谁更有钱？

唯品会自上市以来，就一直被市场冠以“疯狂”的称号，在股价疯狂上涨的同时，公司业绩也在疯狂增长。

昨日，唯品会发布的业绩报告显示，今年第一季度该公司总净营收为7.019亿美元，比去年同期的3.107亿美元增长125.9%；归属于公司股东的净利润为2660万美元，比去年同期的580万美元狂增355.3%。

财报显示，唯品会第一季度活跃用户人数为740万人，比去年同期的280万人增加165.1%。此外，唯品会第一季度毛利率为24.9%，高于去年同期的23.4%。

当当网发布的业绩报告显示，第一财季净营收约为17.358亿元人民币(约合2.792亿美元)，同比增长30.1%；净利润为200万元人民币(约合30万美元)，去年同期则净亏损7270万元人民币。品类战略和开放平台是支持当当网实现高增长与持续盈利的主要动力。数据显示，当当网一季度毛利率达到18.2%，创下自2011年第二季度以来的新高。

烧钱、亏损的魔咒曾经笼罩在电商企业头上。尽管电商企业们已经开始赚钱，但是比谁撑得更久的时候，现金就成了最有价值的筹码。数据显示，截至今年3月31日，唯品会所持现金和现金等价物总额为8.718亿美元，当当网拥有现金及现金等价物总额为2.236亿美元。

天花板在哪？

目前，唯品会的股价达到150美元，更曾在今年3月突破170美元。与唯品会上市后的最低市值相比，该股的市值增长已经接近50倍。市场曾经对唯品会股价是否存在泡沫进行过讨论，有投资者更预计唯品会的股价已经触及“天花板”。如今，超出市场预期的季报让一些投资者再次憧憬，唯品会的股价会不会再次爆发？

美国科技股此前出现大幅度回调，以互联网企业为主的中概股市场也遭到冲击。不过，与3月创下的最高水平相比，唯品会股价累计跌幅为14%，同期i美股中概30指数跌幅达到25%，搜房网、欢聚时代的股价累计跌幅更超过35%，唯品会成为本轮中概股调整中回调幅度较小的股票之一。有分析人士表示，电商作为中国“消费+零售”的代表，受到经济周期的影响很小，而且充分享受到中国人口红利，优秀的中国电商企业在未来几年会继续保持不错的增长，唯品会的业绩证明了这一点，这也是唯品会享受现在高估值的原因。此外，唯品会和当当网亮眼的业绩表现，对接下来准备赴美上市的中国电商企业起到一定的积极推进作用。

估值不合理？

已经上市的电商企业业绩亮眼，阿里巴巴、京东和聚美优品也即将赴美上市，但不难发现，这些电商企业背后的估值差距却非常悬殊，电商企业的估值与企业体量、盈利等关键数据指标偏离严重。

目前，唯品会的市值达到85亿美元，但当当网的市值仅为9亿美元，曾经顶着“一哥”光环的中国B2C电商第一股麦考林，如今的市值还不到5000万美元。

化妆品电商聚美优品日前正式向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书，计划发行价区间为19.5美元至21.5美元，以此计算，聚美优品整体估值在32亿美元左右。不过，公开数据显示，去年当当网总营收已近百亿元人民币，是聚美优品年销售额的3倍，这在一定程度上反映出估值与企业营收相背离。

京东日前更新招股书，确定发行价区间为每股16美元至18美元，最多筹资16.9亿美元，按此计算京东估值最高为246亿美元。不过，截至去年京东仍旧处于亏损状态。有投资者认为，仅仅从估值差距不能得出美股泡沫的结论，但一些电商企业的市值未能真正体现其价值。

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